3月4日晚間，中國山水水泥集團有限公司發布2025年度全年業績公告。公告數據顯示，山水水泥全年經營業績大幅承壓，歸母凈虧損約9.83億元，較2024年1.41億元的虧損額同比擴大近6倍，營業利潤由盈轉虧，整體盈利狀況顯著惡化。

公告披露核心財務數據顯示，2025年山水水泥實現營業收入115.61億元，同比下降20.3%；營業虧損5.18億元，而2024年同期實現營業利潤1.82億元；公司毛利16.24億元，同比減少22.43%，毛利率14%，同比小幅回落0.4個百分點，盈利空間持續被擠壓。

從經營銷量來看，山水水泥核心產品量價齊跌。截至2025年末，集團水泥、熟料、商品混凝土產能分別為9655萬噸、5143萬噸、1811萬立方米。報告期內，水泥及熟料合計銷量4296.8萬噸，同比下降17%；商品混凝土銷量169.5萬立方米，同比下降25.4%。山水水泥表示，營收下滑主要受水泥銷量同比減少14.9%、銷售價格同比下降4.7%雙重影響，且產品售價降幅略高于單位成本降幅，直接導致毛利縮水。

對于虧損大幅擴大的原因，公告明確指出三點核心因素：一是國內水泥市場需求持續疲弱，下游固定資產投資增速放緩，行業量減價弱，主營業務毛利下滑；二是停產企業及閑置產線相關廠房、設備等固定資產減值損失顯著增加，進一步侵蝕利潤；三是資產處置收益下滑，其他收益由正轉虧，多重因素共同導致全年虧損較上年大幅增加。

據了解，2025年以來，國內水泥行業整體處于下行周期，房地產新開工乏力、基建投資增速放緩，疊加行業產能過剩、市場競爭白熱化，全行業盈利水平普遍承壓。山水水泥此次業績大幅虧損，正是行業周期性調整背景下，傳統水泥企業經營壓力的直觀體現。

業內認為，面對行業持續低迷的格局，水泥企業亟需加快產能優化、成本管控與業務多元化布局。未來，山水水泥能否扭轉虧損態勢，仍取決于行業需求復蘇節奏與公司自身經營調整成效。