中國(guó)砂石協(xié)會(huì)根據(jù)各企業(yè)的《2023半年報(bào)》了解，中國(guó)電力建設(shè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：中國(guó)電建），今年上半年，中國(guó)電建綠色砂石業(yè)務(wù)（運(yùn)營(yíng)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 19.11億元，同比增長(zhǎng)18.70%；砂石業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)46.94%；海螺水泥骨料營(yíng)收約16.85億元、毛利高達(dá)57.55%；天山股份骨料營(yíng)收約25.7億元、毛利37.15%；冀東水泥骨料銷(xiāo)售收入5.89億元、毛利47.91%；萬(wàn)年青骨料營(yíng)收1.43億元、毛利34.93%。

 

　　隨著砂石骨料業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)保持高位，這些巨頭企業(yè)也將進(jìn)一步擴(kuò)大骨料業(yè)務(wù)，然而，不禁讓人好奇，這種砂石業(yè)務(wù)“奇高”的毛利率能夠持續(xù)多久？其實(shí)，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題有一個(gè)現(xiàn)成的參考答案——美國(guó)火神材料公司。

 

　　火神材料公司（Vulan Materials）于2007年2月14日在新澤西州注冊(cè)成立，是一家建筑材料（主要是碎石、沙子和碎石）生產(chǎn)商。同是他也是美國(guó)最大的砂石骨料供應(yīng)商，及主要的瀝青與預(yù)拌混凝土供應(yīng)商，公司主業(yè)清晰，砂石骨料收入及毛利在公司總體中占比分別為75%、91%。該公司在美國(guó)22個(gè)州擁有404家骨料工廠(chǎng)，探明的骨料儲(chǔ)備高達(dá)156億噸。

 

　　2023年上半年，火山材料公司的營(yíng)業(yè)收入是376180萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)7.63%，營(yíng)業(yè)成本是287650萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)3.47%，該公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本是逐年增長(zhǎng)的。此外，除2022年外，其他年份的凈利潤(rùn)基本呈上漲趨勢(shì)。火山材料公司經(jīng)營(yíng)狀況良好歸功于其多元化產(chǎn)品、品牌效應(yīng)強(qiáng)、健康的現(xiàn)金流等。

 

　　根據(jù)火神材料公司（Vulan Materials）董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Tom Hill的言論，2023年上半年，較好的戰(zhàn)略規(guī)劃和強(qiáng)勁發(fā)展的骨料業(yè)務(wù)刺激了火神材料公司的盈利增長(zhǎng)。其中，骨料毛利率同比增長(zhǎng)23.53%，每噸骨料的現(xiàn)金毛利率提高了23%。此外，大型工業(yè)項(xiàng)目、房地產(chǎn)對(duì)骨料的需求量大，公司預(yù)計(jì)包括骨料業(yè)務(wù)在內(nèi)的所有業(yè)務(wù)將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，銷(xiāo)量繼續(xù)增加，且稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)將增加到19~20億元，比2月預(yù)期增加1.5億美元。

 

　　具體而言，2023年第一季度，火神材料公司的骨料業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，該公司在本季度交付了8420萬(wàn)噸骨料，同比增長(zhǎng)9.7%。每噸骨料的毛利潤(rùn)為5.79美元，同比增長(zhǎng)4.8%。2023年第二季度，火神材料公司的骨料業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，該公司在本季度交付了9300萬(wàn)噸骨料，同比增長(zhǎng)10%。每噸骨料的毛利潤(rùn)為6.15美元，同比增長(zhǎng)5%，這一增長(zhǎng)反映了公司在骨料市場(chǎng)上的穩(wěn)定表現(xiàn)和良好的運(yùn)營(yíng)執(zhí)行能力。同時(shí)火神材料公司在2023年上半年還新增了多個(gè)骨料項(xiàng)目。

 

 

 

　　火神材料公司2019年H1-2023年H1基本經(jīng)營(yíng)情況（萬(wàn)美元）火神材料公司骨料業(yè)務(wù)毛利率較高的情況，不是近一兩年的特例，在近十年，火神材料公司骨料業(yè)務(wù)都取得了較為穩(wěn)定的正增速(增長(zhǎng)中樞超過(guò)10%)，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基石。骨料業(yè)務(wù)在經(jīng)濟(jì)衰退與行業(yè)需求銳減時(shí)仍能保持韌性，衰退后迅速反彈顯示向上彈性，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流穩(wěn)健增長(zhǎng)。造成這一良好局面的原因，同公司具備砂石礦山資源占有、局部市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、長(zhǎng)途物流與終端交付系統(tǒng)壁壘等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)密不可分，骨料業(yè)務(wù)較高的盈利穩(wěn)定性及持續(xù)的增長(zhǎng)體現(xiàn)了公司穿越周期的能力。

 

　　從火神材料公司發(fā)展歷史看，公司通過(guò)開(kāi)拓新區(qū)域與新業(yè)務(wù)板塊、收購(gòu)既有區(qū)域同業(yè)資產(chǎn)、收購(gòu)礦山+物流資產(chǎn)、出售資產(chǎn)換取主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)四種業(yè)務(wù)模式并購(gòu)擴(kuò)張，開(kāi)展業(yè)務(wù)超百年，在紐交所主板上市超半個(gè)世紀(jì)。

 

　　而火神公司的發(fā)展歷史，及其骨料業(yè)務(wù)在近10年間的保持較高的“毛利率”，可以給中國(guó)的企業(yè)，尤其是建筑、水泥等大型企業(yè)帶來(lái)很多啟示。

 

　　我國(guó)砂石骨料行業(yè)存在規(guī)模小布局分散等特征。隨著近年來(lái)，政府接連出臺(tái)相關(guān)政策促進(jìn)砂石行業(yè)健康有序發(fā)展，未來(lái)骨料行業(yè)料將朝著規(guī)模化、集約化和生產(chǎn)化方向發(fā)展，行業(yè)集中度有望不斷提升。

 

　　根據(jù)中國(guó)砂石協(xié)會(huì)編制的《2022年中國(guó)砂石行業(yè)運(yùn)行報(bào)告》顯示，我國(guó)2022年砂石新設(shè)礦權(quán)體現(xiàn)出砂石礦山規(guī)模化發(fā)展的趨勢(shì)，新設(shè)砂石礦權(quán)中，超大型、大型砂石礦權(quán)占比有所提升，中型、小型砂石礦權(quán)占比隨之下降。

 

　　新設(shè)砂石礦權(quán)中，資源儲(chǔ)量大于1000萬(wàn)噸的超大型砂石礦權(quán)、資源儲(chǔ)量在500萬(wàn)～1000萬(wàn)噸之間的大型砂石礦權(quán)，占比分別提升至40.0%、16.7%，占比均較2021年有所提升。另外，資源儲(chǔ)量在100萬(wàn)～500萬(wàn)噸之間的中型砂石礦權(quán)占比為31.0%；資源儲(chǔ)量在100萬(wàn)噸以下的小型砂石礦權(quán)占比為12.3%，中型、小型砂石礦權(quán)占比均較2021年有所下降。

 

　　砂石骨料業(yè)務(wù)目前是全球水泥行業(yè)巨頭的“標(biāo)配”，而在中國(guó)，建筑、水泥企業(yè)外延骨料業(yè)務(wù)有著眾多的優(yōu)勢(shì)。

 

　　產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)具備，對(duì)客戶(hù)尤其是商混客戶(hù)具備更強(qiáng)的粘性。

 

　　大型建筑、水泥企業(yè)可以將過(guò)去品位偏低的石灰石礦山再利用，實(shí)現(xiàn)變廢為寶。

 

　　骨料盈利能力較高，可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增厚。當(dāng)前主導(dǎo)企業(yè)的骨料業(yè)務(wù)毛利率基本都高于主業(yè)水泥的毛利率。

 

　　大型建筑、水泥企業(yè)現(xiàn)金流較好，繼續(xù)拿礦山做骨料業(yè)務(wù)具備更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

 

　　因此大型建筑、水泥企業(yè)的砂石骨料業(yè)務(wù)利潤(rùn)率普遍高于一般砂石企業(yè)，由此推論，今年砂石業(yè)務(wù)可以稱(chēng)為企業(yè)的“救命稻草”，而在不遠(yuǎn)的未來(lái)，砂石骨料業(yè)務(wù)必將成為大型建筑、水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸發(fā)展不可或缺的重要“成長(zhǎng)曲線(xiàn)”。