近年來全國砂石礦山數量呈下降趨勢；2021 年新建重點砂石骨料生產線中，福建、山西均超過10 條，名列前茅；2021 年全國新設砂石礦權805 個，其中云南、新疆位列前兩位，分別為166、156 個。從各省砂石礦山分布情況來看，貴州、云南最多，分別為1632、1049 個；從2021 年新建重點砂石骨料生產線來看，福建、山西位居前列，分別為14、11 條；從2021 年新設砂石礦權數量來看，全國新設805 個，其中云南、新建位居前列，分別為166、156 個。分區域來看，東部、中部、西部、東北地區的砂石礦數量分別為1200、2107、6288、789 個，砂石需求量分別為67、53、70.2、8.7 億噸。

 

　　展望2022 年，預計全年建筑用砂石供應量為195 億噸左右，全年砂石需求降幅約為1%~2%，全年砂石均價較2021 年或將整體上漲1%~2%。根據中國砂石協會預測，供給方面，受雙碳政策、能耗雙控、疫情防控、綠色發展等因素影響，2022 年砂石供應將有所收窄，預計全年建筑用砂石供應量為195億噸左右；需求方面，2022 年基建投資計劃有望提前布局，刺激砂石需求，但基建領域的需求提升無法完全對沖房地產市場的影響，預計全年需求穩中有降，降幅為1%~2%；價格方面，2022 年對砂石價格波動影響較大的交通運輸因素將有所改善，建筑用砂石供需將呈現趨勢性回落，全年均價較2021年或將整體上漲1%~2%。

 

　　砂石骨料是水泥企業產業鏈延伸的重要方向，建議關注骨料產能增長較快的華新水泥華新水泥、上峰水泥上峰水泥、海螺水泥海螺水泥等。

 

　　板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌0.1%、創業板指創業板指下跌3.8%、萬得全A 下跌1.3%、建筑材料(申萬)下跌1.7%。建材行業細分領域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數分別上漲-1.5%、+0.5%、-3.9%、+1.2%、-1.4%個股漲幅前五：悅心健康悅心健康(+38.6%)、金剛玻璃金剛玻璃(+14.1%)、嘉寓股份嘉寓股份(+8.4%)、羅普斯金羅普斯金(+7.4%)、福萊特福萊特(+7.0%)個股跌幅前五：*ST 金剛(-13.8%)、魯陽節能魯陽節能(-11.0%)、萬里石萬里石(-10.4%)、震安科技震安科技(-9.7%)、三棵樹三棵樹(-9.7%)各版塊估值情況：1)水泥申萬指數最新TTM 市盈率為8.99 倍，2015 年年初至今市盈率區間為6.24 倍~32.91 倍；水泥申萬指數最新市凈率為1.32 倍，2015 年年初至今市凈率區間為0.86 倍~2.73 倍。2)玻璃申萬指數最新TTM市盈率為14.86 倍，2015 年年初至今市盈率區間為13.77 倍~120.81 倍；玻璃申萬指數最新市凈率為3.38 倍，2015 年年初至今市凈率區間為1.25 倍~5.66倍。3)管材申萬指數最新TTM 市盈率為26.23 倍，2015 年年初至今市盈率區間為19.68 倍~87.81 倍；管材申萬指數最新市凈率為3.24 倍，2015 年年初至今市凈率區間為1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料申萬指數最新TTM 市盈率為17.56 倍，2015 年年初至今市盈率區間為13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申萬指數最新市凈率為1.92 倍，2015 年年初至今市凈率區間為1.42 倍~6.11倍。5)其他建材申萬指數最新TTM 市盈率為21.57 倍，2015 年年初至今市盈率區間為17.02 倍~94.69 倍；其他建材申萬指數最新市凈率為2.95 倍，2015 年年初至今市凈率區間為2.07 倍~7.72 倍。

 

　　重點數據跟蹤：水泥：全國水泥價格指數周環比上升1.2%，月環比持平。玻璃：玻璃期貨價格周環比上升2.4%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市場價周環比上升2.0%。原材料：動力煤價周環比持平，金紅石型鈦白粉現貨價周環比持平，環氧乙烷現貨價周環比持平。地產基建：2021 年全年房地產銷售同比增長1.9%，新開工面積同比減少11.4%。

 

　　行業動態：1)中國建筑中國建筑防水雜志：繼科順民用建材之后，三棵樹工程產品也宣漲，防水產品上調10%~15%；2)百年建筑網：中國砂石協會：2021 年中國砂石行業運行報告；3)涂界：成本高位上漲是涂料業大挑戰，頭部企業率先漲價又意味著什么；4)水泥網APP:開始反彈！水泥漲價范圍不斷擴大！

 

　　旺季要來了；5)百年建筑網：百年建筑：節后第四周施工項目開復工稍有加快，3 月中旬接近九成下周大事提醒：1)3 月7 日：萬邦德萬邦德增發增發股份上市(網下)，上峰水泥、天鐵股份天鐵股份股東股東大會召開，萬邦德解禁。2)3 月8 日：京藍科技京藍科技解禁，大禹節水大禹節水再融資，雙良節能雙良節能年報預計披露日期。3)3 月9 日：壘知集團壘知集團股東大會股東大會召開。4)3 月10 日：納川股份納川股份、北新建材北新建材、東宏股份東宏股份股東大會召開，凱盛科技凱盛科技、再升科技再升科技年報預計披露日期。5)3 月11 日：*ST 雅博業績業績發布會。

 

　　投資建議：1)穩增長需求向好，水泥板塊股息率較高，關注塔牌集團塔牌集團、上峰水泥、華新水泥、海螺水泥等。2)地產融資環境向好，關注家裝建材龍頭東方雨虹東方雨虹等。3)鋁模板、功能性遮陽材料、國產UTG 領先企業等細分領域龍頭業績表現較好，關注志特新材志特新材、玉馬遮陽玉馬遮陽、凱盛科技等。4)BIPV 行業未來空間打開，關注東南網架東南網架等。

 

　　風險提示：原材料價格上漲或超預期；下游需求或低于預期；環保政策或出現反復；行業競爭加劇等。