龍頭公司沖勁尤足，小公司整體增長速度趨緩。凈利潤絕對值排名第一位的天威保變(13.14,0.23,1.78%,吧)(前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.38億元)凈利潤增長率達(dá)173.17%，排名第二位的特變電工(15.70,0.00,0.00%,吧)(前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤7.21億元)凈利潤增長率達(dá)139.20%，若扣除這兩個(gè)高盈利高增長的公司及東方電氣(17.62,0.12,0.69%,吧)，2008年前三季度全行業(yè)凈利潤增長率則由42.93%下降為18.47%。凈利潤同比增長小于15%的上市公司占30家，其中17家同比負(fù)增長。龍頭公司的業(yè)績高增長和中小公司的業(yè)績下滑的分化加劇。

　　輸配電行業(yè)高位運(yùn)行，產(chǎn)量持續(xù)增長。2008年前三季度輸配電設(shè)備生產(chǎn)仍處于景氣高位。變壓器產(chǎn)量達(dá)到84475.83萬千伏安，同比增長了27.29%，超過了07年全年23.59%的增長水平；高壓開關(guān)前三季度產(chǎn)量為35.38萬面，同比增長了12.53%，低壓開關(guān)前三季度產(chǎn)量為325.85萬面，同比增長22.43%；電力電纜前三季度產(chǎn)量14975927千米，同比增長了44.50%。

　　發(fā)電設(shè)備行業(yè)周期見頂，下滑幅度符合預(yù)期。2008年前三季度電站汽輪機(jī)同比增長-7.87%，這是2002年以來的首次負(fù)增長；汽輪發(fā)電機(jī)前三季度同比增長3.79%。水輪發(fā)電機(jī)組則在06、07年高速增長的情況下，2008年前三季度同比下滑10.86%。電站水輪機(jī)和電站鍋爐產(chǎn)量增長回暖，2008年前三季度分別增長15.42%和7.04%。從總體上看，08年發(fā)電設(shè)備從行業(yè)景氣高峰下滑已經(jīng)成為事實(shí)，行業(yè)下滑的速度符合我們前期15%以內(nèi)的預(yù)期。

　　新能源產(chǎn)業(yè)短期困難難改產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展趨勢。受原油價(jià)格沖擊和宏觀經(jīng)濟(jì)下滑等因素影響，全球太陽能產(chǎn)業(yè)暴跌，歐美經(jīng)濟(jì)衰退是否會影響政府對新能源產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼政策以及實(shí)質(zhì)性的舉措，令市場擔(dān)憂，更因?yàn)殡S著國內(nèi)多晶硅提煉技術(shù)的突破，以及傳統(tǒng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的過剩硅料供應(yīng)轉(zhuǎn)移，使得2009年太陽能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展短期趨勢顯得撲塑迷離，2009-2010年太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展應(yīng)面臨較大的變動(dòng)整合。相比太陽能產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景更為清晰明確，國家產(chǎn)業(yè)政策扶持風(fēng)電產(chǎn)業(yè)及國內(nèi)優(yōu)勢設(shè)備商的意圖一覽無余。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢令人擔(dān)憂，但我們認(rèn)為國內(nèi)風(fēng)能發(fā)電基數(shù)尚小，良好的經(jīng)濟(jì)性和日漸趨強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力可能使國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)渡過難關(guān)，健康發(fā)展。

　　重點(diǎn)上市公司投資評級。我們根據(jù)公司未來的發(fā)展前景、行業(yè)地位以及公司管理是否規(guī)范等因素綜合考慮，選取以下公司作為重點(diǎn)關(guān)注對象，并對新能源和輸配電龍頭的長期增長前景看好。


(源自：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng))