中金宏觀團(tuán)隊的這份報告，主要分析了去年以來基建項目的進(jìn)展情況。

　　發(fā)改委去年9月加快基建項目審批，2015年以來批復(fù)了100多個交通運(yùn)輸和城市軌道交通項目或建設(shè)規(guī)劃，總投資額2萬多億元。2015年9月，發(fā)改委聯(lián)合國開行、農(nóng)發(fā)行召開會議，推進(jìn)“促投資穩(wěn)增長”的十大舉措，9月當(dāng)月批復(fù)了18個項目，投資額8680億元(圖表1).

　　研究顯示，在這些項目中，鐵路和城市軌道交通項目占比較大，投資額分別占規(guī)劃投資額的46%和33%，公路項目投資額約占17%，其余港口、機(jī)場等項目約占4%。(圖表2)

　　規(guī)劃項目資本金比例平均40%~50%左右，由地方政府和中國鐵路總公司(鐵路項目)出資，其余資金主要來自銀行貸款。

　　此外，2015年地方政府發(fā)起大量ppp項目。截至2月底，財政部政府和社會資本合作中心ppp項目庫收錄了7110個項目，總投資額8.3萬億元。其中6000個項目是2015年之后發(fā)起，總投資額6.8萬億元。(圖表3)

　　從項目進(jìn)展看，大部分ppp項目仍處于識別階段，約占總投資額的69%；處于準(zhǔn)備、采購和執(zhí)行階段的項目投資額占比分別為20%、5%和6%。(圖表4)

　　從投向看，交通運(yùn)輸和市政工程投資額占比較大，占ppp項目投資額一半以上。(圖表5)

　　從地域看，ppp項目發(fā)起金額最大的是山東，一些西部省份也比較積極。山東、貴州、云南、四川和河南五省項目金額約占總投資額一半。財政狀況較好的深圳市沒有發(fā)起ppp項目，上海市只發(fā)起了一個ppp項目，青海省也只有1個ppp項目。(圖表6)

　　項目審批提速帶動建筑企業(yè)訂單和固定資產(chǎn)投資新開工增長。根據(jù)中金工業(yè)組對所覆蓋的建筑央企的統(tǒng)計，2015年代表性建筑央企簽訂的基建投資合同金額增長17.1%，增速比2014年的5.1%明顯提升。去年四季度以來，統(tǒng)計局公布的固定資產(chǎn)投資新開工項目增速出現(xiàn)回升；今年1~2月，固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃投資額同比大幅增長41%(圖表7).

　　而基建項目增長對國有企業(yè)投資拉動更大，1~2月份，國有及國有控股企業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，遠(yuǎn)高于非國有企業(yè)5.7%的增速(圖表8).

　　預(yù)計，2016年投資增速將出現(xiàn)回升。隨著項目開工增多，預(yù)計基建投資增速加快。此外，過去半年多商品房銷售增長有助于今年房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升；而1~2月份工業(yè)企業(yè)利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，也將提高工業(yè)企業(yè)投資積極性。向前看，固定資產(chǎn)投資增速有望加快，預(yù)計2016年固定資產(chǎn)投資增速上調(diào)至13.9%，比2015年加快約4個百分點。投資增速加快也將推動經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升。