一方面是煤價的不斷飆升，一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢趨緩，上半年的數(shù)據(jù)顯示全國發(fā)電量的增速已經(jīng)放緩，而在與此同時，輸變電各子行業(yè)的景氣度卻高漲。

上半年穩(wěn)定增長

根據(jù)中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年前5個月電力設(shè)備行業(yè)的銷售收入同比增長29.05％，利潤總額同比增長達(dá)到33.63％，繼續(xù)保持快速增長。主要子行業(yè)中輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)情況最好，實(shí)現(xiàn)收入同比增長30.84％，利潤總額同比增長50.73％，而電機(jī)及鍋爐等發(fā)電設(shè)備增速減慢。

從電力設(shè)備行業(yè)整體來看，08年前5個月，毛利率水平繼續(xù)小幅下滑。電力設(shè)備的原材料主要是鋼材、銅、鋁等金屬。鋼材在鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)等設(shè)備成本構(gòu)成中占比達(dá)50％-80％，鋼價大幅上漲給上述發(fā)電設(shè)備制造帶來了加大成本壓力。輸配電設(shè)備中變壓器、開關(guān)、電線電纜的主要原材料是取向硅鋼、銅、鋁，目前價格基本企穩(wěn)，壓力有所減輕。基本企穩(wěn)并有所回升的子行業(yè)有電機(jī)、輸配電及控制設(shè)備、電線電纜，而鍋爐及原動機(jī)制造由于鋼材比重最大，毛利率同比有較大幅度下降。

火電勢頭不減

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2008年上半年發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量6243.07萬千瓦，同比增長10.1％。由于火電設(shè)備增速大幅下降，發(fā)電設(shè)備已從前幾年的高速增長逐步回歸穩(wěn)步增長，出現(xiàn)了明顯的增長速度拐點(diǎn)。但我們預(yù)計未來發(fā)電設(shè)備的周期性并不很強(qiáng)，因?yàn)槌诵略鲅b機(jī)穩(wěn)步增長以外，關(guān)停小火電還需要新建大機(jī)組來彌補(bǔ)，一定程度上平緩了行業(yè)周期性。

輸配電行業(yè)景氣

2007年全國電力基本建設(shè)投資5492.91億元中，電網(wǎng)基本建設(shè)投資2451.41億元，同比增長17.1％。電網(wǎng)投資占電力投資的比重由05年的31.10％上升到07年的44.63％，電網(wǎng)投資落后于電力投資的局面正在逐步改變。

受益于電網(wǎng)投資持續(xù)增加，輸配電行業(yè)依然保持較高景氣度。根據(jù)中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年1-5月，輸配電及控制設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入2218.64億元，同比增長30.64％，高于去年同期1.5個百分點(diǎn)，其中，變壓器、開關(guān)及電容器分別同比增長29.93％、32.70％、21.89％，輸配電行業(yè)已連續(xù)多年保持30％以上的增速。此外，電線電纜行業(yè)同比增長28.57％。