昨日，武鋼股份（600005，收盤(pán)價(jià)2.94元）公布修訂版定增預(yù)案，公開(kāi)了擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果，并稱非公開(kāi)發(fā)行涉及的目標(biāo)資產(chǎn)已獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委的評(píng)估備案。武鋼股份收購(gòu)集團(tuán)鐵礦石資產(chǎn)本為好事，不過(guò)，本周力拓集團(tuán)（RIOTinto）預(yù)測(cè)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)國(guó)際鐵礦石價(jià)格將大跌50%以上，這將為武鋼收購(gòu)成效埋上隱憂。

　　券商看平修訂方案之前已經(jīng)公布定增預(yù)案的武鋼股份，昨日再次公布了修訂方案，武鋼股份將擬募集不超過(guò)150億元資金，扣除手續(xù)費(fèi)后將全部用于收購(gòu)控股股東武鋼集團(tuán)礦業(yè)資源板塊相關(guān)資產(chǎn)。包括武鋼集團(tuán)礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、武鋼國(guó)際資源開(kāi)發(fā)投資有限公司100%股權(quán)、武鋼巴西冶金投資有限公司90%股權(quán)和武鋼（澳洲）有限公司100%股權(quán)。

　　根據(jù)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司的評(píng)估，以2012年9月30日為基準(zhǔn)日，上述資產(chǎn)合計(jì)評(píng)估值比賬面凈資產(chǎn)增值73.27%，其中，武鋼（澳洲）有限評(píng)估值為14.59億，增值達(dá)到124.1%。

　　值得注意的是，武鋼 （澳洲）2012年前三季度僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.06億元，凈利潤(rùn)為1.18億元，相比2011年全年2.7億元，盈利能力降低不少。

　　招商證券分析認(rèn)為，武鋼股份收購(gòu)四家公司主要目的是為進(jìn)一步增加公司的原料供給，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)礦石自給。擬收購(gòu)公司已探明的權(quán)益儲(chǔ)量達(dá)到200億噸，按照加權(quán)平均品位30.1%計(jì)算，折算鐵質(zhì)量60.2億噸。理論上而言，四家礦業(yè)公司的鐵礦石產(chǎn)量完全可以滿足公司長(zhǎng)期礦石需求。

　　不過(guò)，中金公司指出，武鋼股份自12月起公司連續(xù)三個(gè)月上調(diào)出廠價(jià)，但礦價(jià)高企致盈利恢復(fù)微弱。近期房地產(chǎn)調(diào)控再度收緊，鋼廠和經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存創(chuàng)出新高，打壓市場(chǎng)心態(tài)，鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩。目前公司鋼鐵主業(yè)基本面改善有限，資產(chǎn)注入再次證明了"國(guó)企殼"的價(jià)值，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)改革對(duì)公司的影響。

　　力拓預(yù)測(cè)鐵礦石下跌不過(guò)值得注意的是，鐵礦石價(jià)格存在出現(xiàn)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　筆者注意到，力拓首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家VivekTulpule周一在呈遞給投資者的一份研究報(bào)告中說(shuō)鐵礦石價(jià)格即將出現(xiàn)大幅下跌，預(yù)計(jì)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)鐵礦石價(jià)格將回落到100美元/噸水平之下，也就是說(shuō)相較于目前價(jià)格將下跌50%。理由是世界經(jīng)濟(jì)可能陷入新一輪衰退導(dǎo)致需求銳減。